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12月煤炭业持续低迷 煤企面临转型抉择

11月以来价仍然维持下跌趋势,环渤海动力煤指数收于373元/吨,较上月末下跌7元/吨。北方港口本月库存下降,主要受天气影响,铁路和汽运进港煤量下滑,港口数度封航,下游加大派船力度,沿海运费回升,但需求并无实质回暖。煤焦钢方面,目前进入冬季施工淡季,钢材需求疲软,同时也无冬储需求,钢价持续下滑,焦炭和焦煤价格承压下行,预计下月仍将继续下探。动力煤方面,冬季采暖需求对煤价形成一定的支撑,港口和产地煤价暂时企稳,部分民用无烟块煤价格还出现上涨,煤价的反弹仍有待于下游工业的企稳回暖。投资策略方面,煤炭行业的寒冬远未结束,关注困境之下煤企的转型投资机会。

煤炭板块跑赢沪深300指数0.5个百分点。本月煤炭行业指数上升1.1%,跑赢沪深300指数0.5个百分点。29个中信一级行业中,煤炭行业涨幅排名第23。

煤价继续下行。渤海价格指数报于373元/吨,较上月末下跌7元/吨或1.8%。秦皇岛港口5500大卡动力煤价格352元/吨,环比下跌8元/吨或2.2%,广州港5500大卡动力煤价格415元/吨,环比持平。本月焦煤价格持续下跌,喷吹煤和无烟煤价格普遍持平或微跌。

动力煤和炼焦煤期货价格大幅贴水。截止报告日动力煤活跃合约报于295元/吨,较当日秦皇岛港口煤价370元/吨,贴水75.0元/吨,较上月底贴水幅度扩大33.0元/吨。截至11月27日,炼焦煤期货价格报于516元/吨,较当日京唐港主焦煤价格的720元/吨,贴水204元/吨,较上月底贴水幅度扩大20元/吨。

供给端:煤炭产量降幅收窄。10月全国原煤产量3.2亿吨,当月同比减少1.2%,环比增长1.4%。1-10月累计原煤生产30.5亿吨,累计同比减少3.6%。

下游需求依然没有回暖迹象。10月全国发电量4454亿千瓦时,同比减少3.2%,环比减少2.1%。钢价微跌,但焦炭产量下跌明显。本月焦炭产量3717万吨,同比减少9.4%,环比增长1.2%。累计产量37566万吨,同比减少5.1%。水泥与化工类价格基本与上月持平。

港口库存下降明显。秦皇岛港口库存599万吨,环比减少了40万吨或6.3%;广州港煤炭库存260万吨,环比减少了28万吨或9.7%;曹妃甸港煤炭库存292万吨,环比减少了78万吨或21.1%。

风险提示:下游需求复苏乏力,经济增速低于预期。

 


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